广联达现如今状况(高瓴重磅加持的广联达为何风光不再)
广联达现如今状况(高瓴重磅加持的广联达为何风光不再)
2024-11-22 03:50:25  作者:共睹白头  网址:https://m.xinb2b.cn/life/gtw123509.html


作者 | 孙栋

阅读所需约6分钟

广联达(002410.SZ)在过去一年中,可谓备受投资人追捧,不仅因为其良好的资本市场故事,还有极其优秀的业绩支撑。2020年1月末公布的业绩快报中,广联达归属于上市公司股东净利润同比增长超过40%,可自年初至今,其市值却下跌超过30%,是什么引发投资者抛售?究竟有高瓴加持的广联达在后市发展中机会还有多大?

高毛利低净利

超高的毛利率,吸引诸多机构争相调研。

1998年成立的广联达在2010年正式挂牌深交所中小板,而在当年头顶首家建筑领域信息化产业上市公司的光环,在建筑工程造价领域就拥有着超过50%的市场占有率。经历了5年的高速增长后,广联达的业务增速出现了瓶颈,2016年转型云产品,一直持续到现在。

截至目前,广联达按产品项目分有四大业务,分别是工程造价、工程施工、海外及其他业务。其中,工程造价业务是公司业务中绝对的重心,2017年至2019年营收占比分别为70.20%、71.89%、70.77%。其次是工程施工,营收占比分别为23.86%、23.02%、24.64%。

无论哪个产品,都拥有超高的毛利率。根据近些年财务报告显示,2017年至2020年前三季度,广联达整体的销售毛利率分别为93.07%、93.42%、89.30%、90.14%,这或许是吸引诸多机构进行调研的闪光点。

可虽然毛利率极高,但净利率却不那么耀眼,甚至下滑明显。2017年至2020年前三季度,广联达销售净利率分别为21.12%、15.12%、7.35%、10.23%。2020年三季报相较于2017年,下降超过10个百分点。

细查其近年来的利润表,其中销售费用增长较快,2017年至2020年前三季度分别为6.82亿元、7.93亿元、11.02亿元、7.91亿元,其中2020年三季报数据与2018年十分接近。销售费用的扩张,让广联达的收入依旧保持着高速增长,可对利润的蚕食也十分明显。2017年至2020年,广联达营业收入增长率分别为15.56%、23.24%、21.91%、13.11%,但归母净利润增速却分别为11.62%、-7.02%、-46.46%、40.48%。虽然在定期报告的描述中,广联达对于云业务的收入确认方式有另一套逻辑,但即便经调整后的利润,也在2018和2019年出现了下滑。

赛道的转机

毛利率如此之高,竞争者也是接踵而至。

广联达所处的领域是建筑信息业,其业务的核心是基于建筑业的基础数据。根据数据显示,我国建筑业信息化、数据化的渗透率有限,虽然未来建筑业的增量市场不会同过去一样高速增长,但存量市场的数字化转型,也是一块较为庞大的蛋糕。

尤其是2020年,在受疫情影响最为严重的一年,建筑业数字化的需求将更为迫切。而广联达的“数字建筑平台服务商”战略,无疑在满足着这个需求,其不仅达成了营收利润双增的局面,同样也吸引了如高瓴、瑞银、华融等巨型机构投资者。

2020年6月,广联达发布定增结果,引入高瓴资本、UBS AG、华融瑞通总额共约27亿元的资本进入。根据Choice金融终端的数据,截止2020年年报,共有152只基金合计持有广联达13.22%的股份比例。然而引入高瓴资本的定增锁定期是6个月,解禁时间正好是2021年的1月中旬,这个时间和广联达市值开始缩水的时间极为相近,究竟是一众大佬撤退,还是其他机构望风而逃,则要等2021年一季报的详细数据才好判断。

根据前文所述,毛利率如此之高,竞争者也是接踵而至。品茗股份就是刚刚在科创板上市的竞争者之一。

根据品茗股份的招股说明书显示,截至2020年末,公司实现营业收入3.79亿元,归属于母公司股东净利润0.97亿元,资产总额3.71亿元。从规模上,品茗股份与广联达的差距十分大,但营收和利润增速却不容小觑。2018年至2020年,品茗股份的营收增速分别为52.99%、27.69%和34.20%,归母净利润增速分别为69.70%、32.14%和32.43%。虽然增速迅猛,但与广联达相比,品茗股份还是有着明显的劣势,其一是毛利整体较广联达低且不断下滑,其二是业务区域较为集中,其三是研发投入不足。

由此来看,广联达的龙头地位,短期内还是不受影响。但对比来看,两家公司普遍存在毛利率下降的问题,广联达从2018年的93.42%下降至2020年前三季度的90.14%,而品茗股份则是从2018年的87.14%大幅下降至2020年81.85%,这也能从侧面反映出一些行业的问题。我国民用领域的住宅建筑受“房住不炒”政策影响增速大幅放缓,而下游产业的增速放缓,将会直接影响上游产业。业务空间受限,利润空间自然也跟着受限,随着各项成本不断提升,毛利率随之下降。

或许广联达也意识到自身的业务局限性,其在2020年10月发布公告称,以4.08亿元收购洛阳鸿业信息科技有限公司90.6726%的股权。广联达原本就持有鸿业科技9.3274%的股权,交易完成后,将全资持有鸿业科技。鸿业科技成立于1992年,一直致力于工程设计软件开发,基于BIM技术为工程行业提供从规划、设计到施工、运维的建筑全生命周期解决方案。总而言之,鸿业科技的强项是数字设计,而广联达目前较成熟的造价产品则是设计的下游,收购此举,则希望广联达能够继续向上延伸获得设计院客户,扩大公司收入来源。

不仅如此,广联达还开展了数字城市业务。该业务以园区、新城为切入点,要打造城市级CIM平台。但数字城市的概念由来已久,目前在该领域入局者颇多,打造差异化竞争,则是广联达的重点。根据2020年中报显示,该业务属于创新业务单元,尚在探索之中。

截至目前,广联达市值为748.58亿元,市盈率为244.63倍,比年初的312.05倍回落不少,股价也走到63.13元/股。

  • 家用果汁机什么牌子的好用(要不要告诉你们)
  • 2024-11-22要不要告诉你们天气炎热,就想穿小热裤在家里浪当然不会出去浪了,太阳辣么大,紫外线辣么强,擦防晒又搞的身上多一层香味,更头疼了天气炎热,就想来一杯冰镇果汁,再把脚丫子翘到茶几上看个欧洲杯好吧,只是因为电视被伪球迷霸占。
  • mrp的含义是什么
  • 2024-11-22mrp的含义是什么物资需求计划(MaterialRequirementPlanning,MRP)即指根据产品结构各层次物品的从属和数量关系,以每个物品为计划对象,以完工时期为时间基准倒排计划,按提前期长短区别各个物品下。
  • 楚乔传楚乔的身份被当众揭穿(楚乔传楚乔身份大透析)
  • 2024-11-22楚乔传楚乔身份大透析看文章,听音乐,舒心享受这一刻!现如今,楚乔传正在各大平台如火如荼的播放着,剧中,赵丽颖那精湛的表演加上林更新高冷的演技,无疑让这部剧成为了现如今全网播放量最高的IP剧了那么看了过半的小伙伴们可能都会。
  • 矿大冷知识大全(两分钟带你看遍矿大前世今生)
  • 2024-11-22两分钟带你看遍矿大前世今生远古的时候,有一个夸父逐日的传说为了追赶太阳,夸父昼夜兼程奔驰于天地之间,临终时遗下的手杖,化作了一片郁郁葱葱的桃林沧海巨变,莽莽丛林在地壳之中被深深埋藏,经过亿万年的沉睡,最终化作了石炭,变成乌金,。
  • 立体纸雕制作的基本过程(宅家反正这么多时间)
  • 2024-11-22宅家反正这么多时间和我们日常熟知的剪纸艺术不一样,这位艺术家将多层平面纸雕层层叠叠,制造出意想不到的3D效果数不尽的枝叶、藤蔓、花卉等,通过雕刻和层层叠叠的展示达到惊艳的立体效果再加上自然光线照射,美得像是一幅梦境,让。
  • 身上的胎记是前世的征兆(身上的胎记是前世的伤痕)
  • 2024-11-22身上的胎记是前世的伤痕许丽大学毕业后,分配到一家公司上班,她也是在这家公司与老公相遇,相知,两个人似有相识的感觉!恋爱三年后,两个人结婚了婚后的甜蜜让旁人很羡慕不已!可老公背部有许多不明的胎记似刀疤,连婆婆都不知是怎么回事。
  • 手机连U盘用了几条线芯
  • 2024-11-22手机连U盘用了几条线芯手机连U盘用了5条线芯USB的接口一般是5根线分别是红色表示正极电源线黑色表示黑色表示地线还有两根白色和绿色白色跟绿色的线表示数据的传输线部分市面上买的那个充电线,USB充电线一般一般只有两根电源电源。
  • 隆尧县山口镇哪个村以前叫双合庄(隆尧丘底村七女丘)
  • 2024-11-22隆尧丘底村七女丘隆尧丘底村七女丘,相传这七个墓里埋葬着七位烈女隆尧丘底村七女丘的历史真实,有如下缘由可证:1.历代《隆平县志》地理志有记载,此为文字根据西汉御史大夫任敖死后葬于此地村北曾有汉代七女之丘并且说:“北有七。
  • 为什么五个数字的车牌号特别少(车牌号为什么大多是5位数)
  • 2024-11-22车牌号为什么大多是5位数可能有人看到标题会问,汽车车牌除了前面省份汉字简称之外,还有六个字母或者数字吗?其实一般来说,因为车牌的第一位字母都是个城市的代称,所以都会说车牌后面五位数字1牌照的起源根据文献记载,在1893年法国。
  • 国漫vs日漫战力谁更强(国漫日漫童年对比)
  • 2024-11-22国漫日漫童年对比很多童年看过的动画片觉得好看无比,现在突然回忆起来想去回味回味却只记得起动画中的形象,名字都早就记不清了,今天给大家回忆下那些年好看却又被渐渐遗忘的动画片!一、《猛兽侠》这可能是我最早看的3D动画了,。