东方雨虹三季报符合预期吗(给予东方雨虹买入评级)
东方雨虹三季报符合预期吗(给予东方雨虹买入评级)
2024-11-22 08:58:48  作者:简单清爽  网址:https://m.xinb2b.cn/tech/sig165732.html

华西证券股份有限公司郁晾近期对东方雨虹进行研究并发布了研究报告《渠道拓展效果显著,成本上升拖累利润》,本报告对东方雨虹给出买入评级,认为其目标价位为45.00元,当前股价为31.75元,预期上涨幅度为41.73%。

东方雨虹(002271)

事件概述

公司公布2022中报。2022H1,公司实现收入153.1亿元,同比 7.6%,归母净利润9.66亿元,同比-37.1%;对应Q2收入89.98亿元,同比 1.65%,归母净利润6.49亿元,同比-47.68%;

需求整体承压,但渠道拓展效果显著。2022H1,地产新开工需求整体较为疲软,同时疫情封控影响华东出货,估算Q2公司出货量同比增速5%左右,但整体出货增速疲软并不掩盖公司渠道拓展成功。B端方面,公司通过一体化公司聚焦本地市场、属地专营,充分整合当地客户及市场渠道资源;C端方面,公司继续提升网点密度,并拓展品类,2022H1,民建集团实现营业收入32.55亿元,同比 83%,其中防水涂料产品收入同比 50%,德爱威建筑涂料业务收入同比 47%,瓷砖胶产品线较上年同期增长110%,美缝剂等其他品类的产品线亦均实现翻倍增长。

毛利率下降及规模效应减弱拖累利润。2022H1,沥青价格总体处于高位,而由于4月起华东封控加强,进一步削弱需求,使得公司3月公布的涨价计划滞后较多,Q2总体执行较为一般,因此公司Q2毛利率环比下降3.3个百分点(同比下降5个百分点左右),H1毛利率同比下滑3.9个百分点。此外,由于规模效应受到影响,公司三费率同比2021H1小幅提升,使得公司利润进一步承压。

现金流同比小幅恶化,但总体风险可控。2022H1,公司收现比84.97%,同比降低3.5个百分点,年化应收账款周转率同比由3.6下降至2.8,同时由于原材料涨价,采购成本上升,公司经营净现金流流出同比翻倍至69.8亿元,但在行业下行周期公司体现了较好的议价能力,应付账款及票据周转天数有所上升,体现公司一定程度上将现金压力转嫁至上游。2022H1,公司其他应收款24.5亿元,支付其他经营活动现金流流出34.9亿元,体现公司履约保证金规模总体变化不大,现金流风险总体可控。

Q3预计是利润率拐点,长期增长动能依旧充足。我们预计2022H2,在政策放松下地产需求环比H1将逐步改善,同时在美联储加息背景下大宗商品的价格或将回落,并且在需求边际改善情况下,公司涨价有望逐渐得到执行,因此Q3预计是公司利润率拐点。长期来看,公司在防水、涂料等领域的占有率仍有充分提升空间,同时2021年公司开始与头部光伏企业合作,布局光伏防水领域,并自主研发EVA光伏胶膜,进一步完善光伏领域布局,未来有望受益于BIPV市场的扩张,长期成长动能依旧充足。

投资建议

考虑到年初以来需求较为疲软,且成本处于高位,下调2022-2024年收入预测至400.96/504.71/631.90亿元(原:408.6/511.2/640.5亿元),下调EPS预测至1.80/2.55/3.23元(原:2.11/2.68/3.40元),对应8月22日35.25元收盘价19.64/13.83/10.92xPE。参考历史估值,给予公司2022年25xPE估值,对应调整目标价至45.00元(原:63.30元),由于公司长期成长空间依然充足,且接近利润率拐点,同时股价自阶段性高点回调已较为充分,维持“买入”评级。

风险提示

需求不及预期,成本高于预期,渠道拓展慢于预期,系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券张艺露研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.38%,其预测2022年度归属净利润为盈利52.7亿,根据现价换算的预测PE为16.87。

最新盈利预测明细如下:


该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级15家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为62.87。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,东方雨虹(002271)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

  • 炸豆沙面包的做法(炸豆沙面包怎么做)
  • 2024-11-22炸豆沙面包怎么做糯米粉加适量的水和成粉团将面团揉至扩展阶段进行基础发酵至两倍大白糖、红豆适量的熟面粉掺合起来制成馅糯米粉团摘成小面团,按成薄圆片,再包入馅料,收口捏紧放入热油锅中,炸至金黄色捞出摆在盘里,撒上白糖即可。
  • 第五人格先知的皮肤独行者(第五人格先知新皮肤致敬经典电影)
  • 2024-11-22第五人格先知新皮肤致敬经典电影近来,《第五人格》的策划似乎是非常热衷于回顾经典电影,不仅宣布即将与蒂姆伯顿的经典电影《剪刀手爱德华》进行联动,还会在近日上线致敬电影《雨中曲》的医生新皮肤[演绎之星雨中曲]《雨中曲》这部电影讲述了好。
  • 好看的穿越剧(精彩电视剧内容介绍)
  • 2024-11-22精彩电视剧内容介绍《寻找前世之旅》《寻找前世之旅》是由高林豹执导,马可、付辛博领衔主演,周雨彤、聂子皓、那家威等联合主演的玄幻穿越网络剧该剧改编自vivibear的同名系列小说,讲述了由司音抚养成人的叶隐受人委托,为其。
  • 百年的老村庄(我的老年与醉乡)
  • 2024-11-22我的老年与醉乡【传媒故事类话题】2022年10月16日上午10时,2340名党的二十大代表和特邀代表来到北京人民大会堂,参加中国共产党第二十次全国代表大会开幕会其中包括105岁的党代表宋平同志,他是大会主席团常务委。
  • 一口气读懂故宫的历史(让人惊叹的古人智慧)
  • 2024-11-22让人惊叹的古人智慧说到中国古建筑,相信大家也都耳濡目染了,其中最具代表性的就是处于咱们首都北京的故宫(旧称紫禁城)了接下来十二就带大家了解下专属于故宫的历史吧在为大家介绍前,了解故宫的主要区域分布很有必要故宫整体分为两。
  • 俺爹是卧底第几集发现孟叔是卧底
  • 2024-11-22俺爹是卧底第几集发现孟叔是卧底第25集《俺爹是卧底》是上海新文化传媒集团股份有限公司和上海蓝星广告传播有限公司联合出品,赵立军执导,孙松和闫学晶等人主演的抗日谍战电视剧。
  • hisense是什么牌子(hisense简单介绍)
  • 2024-11-22hisense简单介绍hisense是海信视像科技股份有限公司牌子的电视,海信电器主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售,拥有中国最先进数字电视机生产线之一,年彩电产能1610万台,。