最近BTC大饼的价格上涨突破了40000美元的阻力线，背后有个强大的买入力量——露娜守卫基金会Luna Foundation Guard。他们宣布购买30亿美元的大饼作为储备，并最终将该储备增加到100亿美元以上。

这到底啥意思？

有一种基于智能合约的加密货币叫Terra，他们发行一种稳定币TerraUSD和美元挂钩。市面上最流行的是USDC或USDT等托管型稳定币，他们由中心化实体持有美元法币作为资产，每发行一个币就得存入一美元，可随时赎回兑换。而Terra发行的TerraUSD属于算法稳定币，通过加密算法保持币价接近于一美元，但并不持有美元。

具体工作方式是，Terra通过发行代币LUNA抵消TerraUSD的波动性。如果TerraUSD高于一美元，就有一个套利的机会，烧掉LUNA，创造更多的TerraUSD。如果TerraUSD低于一美元，也有一个套利机会，创造LUNA和燃烧TerraUSD。TerraUSD维持在一美元左右，而LUNA被允许波动。随着时间的推移，对TerraUSD的需求越多，TerraUSD和LUNA的市值就越高。这就像一个中央银行，试图激励市场参与者在公开市场中进行双向操作。

然而，如果LUNA的价格没有跟上TerraUSD市值扩张的步伐，那么TerraUSD将会渐渐失去LUNA的支持。TerraUSD自2021年底需求开始起飞，月亮女神露娜渐渐跟不上大地女神泰拉的脚步~

根据锁定的总价值，Terra现在是去中心化金融DeFi的第二大生态系统。

生机勃勃的同时暗含陷阱，对TerraUSD的巨大需求几乎完全是由不可持续的高收益机会所驱动的。与其他DeFi生态系统一样。在Terra的Anchor协议中，由于存在各种套利机会，投资者可以从Terra的Anchor protocol锚定协议中获得近20%的年化收益，而现在看来，套利空间已经开始收缩。如果这种高风险高收益的机会枯竭，TerraUSD的需求可能会下降。如果TerraUSD需求萎缩，它可能会形成负反馈循环，导致TerraUSD和LUNA出现流动性问题。这是一种“死亡螺旋”，大量资本撤出Terra生态系统，使LUNA的价格崩溃，然后最终打破与TerraUSD的挂钩。如果发生这种情况，将造成类似于新兴市场的货币危机。

为了防止以上情形出现，Terra的开发者Terraform实验室筹集资金成立了Luna Foundation Guard，将其作为TerraUSD和美元实现算法挂钩的第二层防御。在TerraUSD的市场价格严重偏离美元挂钩的情况下，TerraUSD的持有者将能够关闭套利，并通过将TerraUSD换成不相关的资产（他们选择了BTC），使TerraUSD的市场价格回到挂钩状态。在这里，大饼被当成了储备金，作为压力的释放阀，抑制系统的反身性。

这很像一个小国的主权储备。在经济好的时候，一个新兴市场可以利用积累的贸易盈余或货币销售来增加其外国资产的储备，如黄金或美元或欧元。然后，如果这个国家遭遇了经济衰退和货币危机，它可以通过出售之前囤积的那些储备，并利用这些收益从那些卖出货币的人那里买回一些本币来捍卫其货币价值。

了解完这些情况，更坚定了笔者对于大饼是最好的数字储备资产的价值判断。守卫基金会本来可以买USDC或USDT等托管型稳定币作为储备，也可以选择以太坊ETH等新兴势力，甚至可以构建一个加密资产组合。但是却选择了大饼。因为他们判断这是永久、去中心化、低相关性、对手风险最小的最佳储备。

@高博士区块链观察@大朴聊区块链@DeFi视界