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目 录

1.PEG估值指标的含义？

2.PEG估值的优点和缺点？

3.PEG估值的适用范围？

4.PEG指标的区间值和注意事项？

5.PEG估值投资实战分析

6.总结、建议、风险

1.PEG估值指标的含义？

PEG（市盈率相对净利润增长率）=市盈率÷净利润增长率

市盈率（PE）：一般取当前的滚动市盈率（PE-TTM）

净利润增长率（G）：一般取公司未来3-5年的净利润增长率的预测值

一般，PEG值越低，说明该股越低估，也就越具有投资价值。

举个栗子：假设某只股票的市盈率为30，通过历史数据计算，预测企业未来净利润增长率为15%，则该股票的PEG为30÷15=2，如果净利润增长率为30%，则PEG为30÷30=1，如果净利润增长率为60%，则PEG为30÷60=0.5。

2.PEG估值的优点和缺点？

（1）主要优点

PEG指标弥补了PE对企业成长性估值的不足。PEG指标不但考虑当前及过去的估值（PE），也考虑了未来几年企业的成长性（G），兼顾了价值与成长。

（2）主要缺点

同PE估值法一样，PEG没有考虑到企业负债的影响，只能辅助判断股价与价值的相对高低，不能判断公司经营和资产质量的好坏。所以，PEG的主要作用是发现好价格，而不是发现好公司。比如同样是盈利4万，市值20万。A公司是加杠杆（借钱）10万赚4万，B公司是用自有现金10万赚4万，两者市盈率都是5倍，净利润增长率也都是10%，则PEG都是0.5，但是B公司资产质量明显优于A公司。

3.PEG估值的适用范围？

（1）与市盈率（PE）估值类似，PEG是在不考虑公司负债的情况下进行计算，兼顾企业成长性的估值，所以它主要适用于业绩增长稳定（弱周期性）、低负债（低杠杆）的行业和公司，比如消费（白酒、食品饮料、家电）、医药；PE估值不适用于业绩波动较大的周期股，比如农林牧渔、有色金属、化工、基建行业，也不适用于高负债行业，比如银行、地产、保险行业。

（2）PEG是一种相对估值法，主要用于横向比较同类企业（盈利稳定）的估值相对高低，也可以用于跟自己的历史比较。例如某公司股票的PEG为2,而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在5以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。

4.PEG指标的区间值和注意事项？

（1）PEG的区间值范围

①PEG等于1，股票价值与成长性匹配，估值合理。

②PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。通常，那些成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值，表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。

③PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。彼得·林奇曾经指出，最理想的投资对象，其PEG值应该低于0.5。

（2）PEG是一种相对估值法，主要用于横向比较同类企业的估值相对高低，也可以用于跟自己的历史比较。例如某公司股票的PEG为2,而其他成长性类似的同行业公司股票的PEG都在5以上，则该公司的PEG虽然已经高于1，但价值仍可能被低估。所以，PEG不能单独使用，必须要和其他指标结合起来综合分析。

（3）PEG估值的关键是对未来业绩增长（G）的预测。由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测。因此我们一般参考企业过去3年的净利润增长的平均值，企业未来3年业绩增长预测值的基础上打八折，分别计算PEG预测值。

（4）负债比例太低和太高都不好：资产负债率的适宜水平是40%～60%，警戒线是70%，高于80%就会存在巨大风险。企业的资本负债率不能是0，也不能是100%。当资本负债率为0时，说明企业未能发挥财务杠杆的作用，未能做到盈利最大化；当资本负债率为100%时，说明企业过度负债，已经达到资不抵债的程度，面临着破产清算的危险。不同行业的平均负债比例不一样，我们在筛选股票时，一般选择负债比例低于行业平均值的就行，并不需要去选择负债最低的公司。一般处于扩张期的企业的负债比例会偏高。

5.PEG估值投资实战分析

（1）用PEG作为筛选个股的辅助指标。我们在同花顺i问财网站输入“连续5年PEG小于2且大于0，最近5年ROE大于15%，最近5年资产负债比例小于60%”，截至2021年12月3日，A股4670家公司，满足上述3个条件的共8只个股，大多是医药、消费行业的股票，按照动态市盈率从小到大排序，PE越低，相对低估。见下图1：

（2）用PEG判断个股的估值。我们在同花顺i问财网站输入“贵州茅台，五粮液，美的集团，格力电器，华东医药，恒瑞医药 最近5年净利润增长率，PE-TTM”，由于缺少未来3-5年的净利润增长率预测值，我们以过去5年的净利润增长率平均值打八折，除了格力电器，其余PEG均大于1。见下图2：

6.总结、建议、风险

（1）定义：PEG（市盈率相对净利润增长率）=市盈率÷净利润增长率，市盈率（PE）一般取当前的滚动市盈率（PE-TTM），净利润增长率（G）一般取公司未来3-5年的净利润增长率的预测值。一般，PEG值越低，说明该股越低估，也就越具有投资价值。

（2）PEG估值的优点和缺点：主要优点：PEG指标弥补了PE对企业成长性估值的不足，兼顾了价值与成长。主要缺点：同PE估值法一样，只能辅助判断股价与价值的相对高低，不能判断公司经营和资产质量的好坏。所以，PEG的主要作用是发现好价格，而不是发现好公司。

（3）PEG估值的适用范围：PEG主要适用于业绩增长稳定（弱周期性）、低负债（低杠杆）的行业和公司，比如消费（白酒、食品饮料、家电）、医药；PE估值不适用于业绩波动较大的周期股，比如农林牧渔、有色金属、化工、基建行业，也不适用于高负债行业，比如银行、地产、保险行业。

（4）PEG的区间值范围：PEG等于1，估值合理；PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期；PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。

（5）PEG估值的关键是对未来业绩增长（G）的预测：由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测。因此我们一般参考企业过去3-5年的净利润增长的平均值，或企业未来3年业绩增长预测值的基础上打八折，计算PEG预测值。

（6）实战建议：用PEG作为筛选个股的辅助指标。我们在同花顺i问财网站输入“连续5年PEG小于2且大于0，最近5年ROE大于15%，最近5年资产负债比例小于60%”，截至2021年12月3日，A股4670家公司，满足上述3个条件的共8只个股，大多是医药、消费行业的股票，按照动态市盈率从小到大排序，PE越低，相对低估。

（7）风险与建议：PEG是一种相对估值法，主要用于横向比较同类企业（盈利稳定）的估值相对高低，也可以用于跟自己的历史比较。PEG的主要作用是发现好价格，而不是发现好公司。所以PEG必须要和其他指标结合起来综合分析，所以切记不能把它当做投资的唯一决策依据。

（全文结束）