第二篇：保本价

上一回笔记学习了纯债价值，但是翻看可转债投资资料，发现还有一大堆术语。臣妾顿时感到，有点做不到呀！

然而真的女汉子需要直面惨淡的人生和众多的难题。时间就是我的朋友，还是静下心来认真地把一个个关键术语搞清楚吧。要不然就算是抄作业，也不知道抄没抄对啊！不管啥事儿，我们都得对自己负责，不是吗？

保本价的计算公式为：

保本价=可转债到期前未支付利息 到期赎回价。

用苏银转债举个例子：

2020年4月30日，已付利息第一年0.2%，待付利息为第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.3%、第五年3.5%、第六年4.0%，赎回价为111元（含最后一期利息），它的保本价是多少呢？

保本价可以通过以下方法计算，以100元面值转债价格，参考转债发行预订的利息进行计算（扣去第一年已付息部分）：

苏银转债保本价

=100*0.8% 100*1.5% 100*2.3% 100*3.5%

=0.8＋1.5＋2.3＋3.5＋111（赎回价含最后一期利息）

=119.1元。

注：因为到期赎回价已经包含最后一年利息4.0元，所以不再重复加入。

投资者在保本价以内买入，可以获得或多或少的利息收益。保本价保本是相对的，不是绝对的。上市公司可转债违约或者破产，投资者只能收回部分本金。

此外，保本价没有考虑利息税因素，对于个人或者基金投资者，需要在利息部分扣减20%的利息税；在赎回价高于100元面值部分，即上述实例中的111-100=11部分，可转债历史上不同的上市公司处理不一样，有的不扣税，有的部分扣税，有的全额扣税，全额扣税是扣减该部分20%的利息税。

所以在最大扣税情况下:

2020年4月30日，苏银转债的保本价（扣税后）=0.8×80%＋1.5×80%＋2.3×80%＋3.5×80%＋100＋11×80%=115.28元。

工具、手段

说了这么多，每个转债都自己去查利息、再计算，好麻烦喔，我自己也没有那么多时间啊。还好师傅的笔记里面也自带了相关属性，直接引用就可以了，搞定！

本次学习心得体会

总结：保本价就是可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。

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关键术语解释

1. 偏股型可转债：转债价格高于保本价。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转债价格低于保本价，转股价值大于纯债价值。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债：转债价格低于保本价，纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或小跌。

4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。

6. 市盈率PE：股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。

7. 滚动市盈率PE(TTM)：每股股价 ÷ 最近四个季度每股收益之和。

8. 市净率PB：每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

9. 净资产收益率ROE：公司净利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。

10. 市盈率相对盈利增长比率PEG：市盈率 ÷（净利润增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

11. 转股价值：正股价 ÷ 转股价 × 100。

12. 转股溢价率：转债价 ÷ 转股价值 × 100。

13. 转股PE：正股PE ×（1 转股溢价率）。

14. 转股PEG：正股PEG ×（1 转股溢价率）。

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