伯虎点睛:2017年5月,百世上市前,周韶宁在全球智慧物流峰会上说:“干得很累”。
熬过了2020的厮杀,却没熬过2021的最后两个月。
百世,这个在中国存在了15年,阿里持股比例最多的物流公司,最终在2021年10月29日这天,宣布以11亿美元的价格卖给极兔。
集团创始人兼CEO周韶宁在内部信中说:“这次的业务转让只涉及国内的快递业务,对于国际、快运和供应链的业务没有任何影响。”
放下连年亏损的快递业务,周韶宁确实不用太累了。
百世快递下场后,许多疑问也冒出来:为什么技术出身的周韶宁做不好快递?这次收购中,百世为什么门前冷清?作为间接对手,百世的“监护人”阿里为什么同意极兔的收购?
百世“卖身”1962年,周韶宁出生浙江宁波,恢复高考后,16岁的周韶宁即考入复旦大学计算机科学与工程系,成为第一批大学生。毕业后在AT&T(美国电话电报公司)工作,长达十余年。
1996年周韶宁回国,加盟UT斯达康,出任总裁。当时正值斯达康“小灵通”火爆大街小巷的时候。
2005年,周韶宁加入Google,任大中华区总裁,和李开复频频在媒体前曝光。这年也是周韶宁思想转变的转折点。
早在加入Google前,周韶宁就有了创业的想法。有一天出差,周韶宁看着几辆超载的大卡车堵在高速路上,半个小时没有动一下。于是整合物流业的想法写进了周韶宁的本本里。
这也是为什么加入Google仅一年后,周韶宁离职。
2007年,周韶宁45岁,在杭州创办了物流公司百世物流科技,服务淘宝、富士康等。
第二年的一天,周韶宁拉来了杰克马、郭台铭(鸿海集团——富士康母公司创始人)吃饭,说百世要做中国的UPS(美国联合包裹公司)。那顿饭,为百世拿了1500万美元。之后,杰克马一路追加投资,成为百世第一大股东。
2017年9月,百世(BSTI)成立十年之际,赴美上市,总融资达到4.5亿美元,创下当年以来,中国公司在美募资规模最大IPO。
(百世赴美上市,周韶宁敲钟 图源:网络)
不过,百世落入了“上市即巅峰”的窠臼里。上市后不久,百世的股价就过山车式下滑,最低时1美元不到(发行价10美元)。
只是,百世沦落到“卖身”的地步,这是让人万万没想到的。从2020年的营收上看,百世近300亿,这数据即使市占率第一的中通(252亿)也难以企及。
但在盈利能力这一块,百世严重出问题。从2014年到2020年,百世几乎没有一年的净利润是正的。导致亏损的罪魁祸首,就是占据了百世营收6成比重的快递业务。2020年,百世的净亏损从上一年的2亿增至20亿。
在这样的盈利压力下,就算是财大气粗的阿里,最后也只能放飞百世。奇怪的是,之前传出顺丰和字节也会参与到收购中,但这次参与百世收购的只有极兔一家。
背后原因,很可能是百世的庞大债务。
据公开资料,今年二季度末,百世的总负债175亿,资产负债率到达了95.21%。而行业的平均值在30%到40%之间。极兔收购百世后,要背负百世的部分债务。
尽管这样,极兔可以收购百世的快递业务,当然也是喜欢的。
极兔“联姻”
今年4月份,极兔的估值在“四通一达”中仅次于中通,又拿到博裕、红杉、高瓴18亿美元的融资。眼看着价格战继续,极兔就有望进一步占领中国快递市场的时候,监管部门出来了。
在缺乏差异化竞争的快递行业,没了价格战,极兔基本无计可施,这半年来,极兔在国内市场基本处于躺平状态。
但18亿美元总不能落在银行里摆灰,在国内市场增长受困的情况下,出海成了极兔的最佳选择。
直到这次,百世生危,极兔在国内市场找到转机。
有观点认为,这次收购有助于极兔进一步拓展国内市场份额。相比过去一年多砸下200亿拿下不到两位数的市场份额,直接11亿美元(近68亿)收购百世快递就可以取得近8%的市场,加起来直逼头部玩家中通,实属大赚。
但这多少属于表面现象看问题。
因为据周韶宁的内部信来看,百世出售的是“国内快递业务的相关股权、资产、网点、转运中心、人员、技术、系统等”,这些东西都跟运力有关。
作为在中国存在仅一年多的极兔来说,可以收购有十多年快递积累的百世,对于加快建成自己的快递网络,确有益处。
不过,有接近交易的人士透露,极兔收购完成后,就会征召百世内部资源出海的人,开拓海外市场。
收购百世国内的快递业务,又派百世的人去海外,至少说明极兔国内不缺人。这68亿不在“网”而在“单”。
极兔一直没能进入淘系电商,这成了它打开国内市场最大的掣肘。年初的时候,李杰(极兔创始人)曾经和菜鸟网络的CFO面谈,讨论接入的可能性。聊得很开心,然后就没有然后了。
阿里心存芥蒂的无非是极兔与拼多多“你说没有,鬼才信”的关系。
虽然快递是独立的板块,谁送都无所谓,但快递公司作为电商不可或缺一环,阿里显然想把它掌握在自己手里——肥水不流外人田。这也是各个电商平台都会收购、投资、自建物流公司的原因。
但颇让人意外的是,这次百世和极兔完成了谈判。要知道,这几年百世一直亏损,是阿里一直在背后注资,阿里在百世的投票权已经达到了46.57%(2019年年报),超过了周韶宁。
也就是说,此次极兔收购百世得到了阿里的支持。而且据晚点消息,阿里会长期保持对百世快递中国区的接口不变。
对于极兔这显然是值得高兴的事,这意味着它与阿里的联姻已经完成了初步阶段,有望打破拼多多对自己限制。而作为一个局外人,要理解阿里立场的改变,就需要去找一些细节了。
首先,极兔的股权架构很“干净”,这是阿里与极兔合作的前置条件。
据天眼查App显示,上海极兔供应链有限公司由极兔速递控制(原龙邦快递)100%控股,疑似实控人樊苏洲。也就是说,极兔和顺丰一样,是一家第三方物流公司,没有与电商平台(拼多多)的关系。
(极兔速递股权穿透图 图源:天眼查)
再者,在于监管的压力,这是阿里与极兔合作的推动力。4月,阿里因为商家“二选一”领了182亿的天价罚单。在这个监管严年,阿里不敢让极兔“二选一”,再领一个罚单。
这也意味着,得益于种种条件,极兔完成了身份的替换,从拼多多系,进入淘宝系。快递版块也从“四通一达”变成了“三通一达加一兔”的格局。
快递“清场”
百世放弃国内快递业务,说明了两个问题,一个是国内快递太残酷了,只能业务“转行”,或者往国外发展。
另一个是,现在快递行业一条越来越明晰的分界线已经形成了。那就是,快递这个低门槛的行业,在经过20多年的低价低质之争后,随着4月监管部门对价格战的严控,一场快递界的清场必然要发生。
按照美国快递公司的格局来看,最后的中国快递市场只会形成几个寡头。百世是第一个下场的,但不是最后一个。
明显的是,相比京东和顺丰,淘汰赛更可能在“三通一达一兔”之间发生,因为这几个快递公司的服务和商家都高度重合。
那究竟会如何发生呢?快递行业方面的专业人士认为,最后可能是“通达系继续被外部企业并购”。
这场百世的收购案也说明了这一问题(极兔是唯一竞价者)。对于通达系来说,百世对其并没有吸引力,不管是网点、商户、服务等,几家都相当同质化,整合无法达到“1 1”大于2的效果(只可能低于2)。
现在种种的迹象也表明,外部的并购是最可能的方向。
(图源:网络)
以顺丰为例,这些年顺丰时效件增速开始放缓,开始寻找新增量,包括同城、快运、国际,但电商件表现最为亮眼。
2020年,顺丰经济件同比增长了64%。做经济件,顺丰有自己的优势,包括时效和服务,但是要想迅速补足自己经济件的供应链和终端网点的短板,获得规模和运力,去并购显然要快很多。
如果真按外部并购的方向发展,那么在这场快递行业的清洗中,风暴的中央就是阿里。
通过注资通达系,阿里“有了”自己的物流,但目前阿里持股比例最高的百世已经卖掉了快递业务,年初阿里系高管“空降”任总经理的申通快递,市场份额也处于垫底位置。阿里无法掌握自己的一个物流,物流的蛋糕终究会被别人拿去。
回过头来看,快递行业发展长期停滞在初级阶段,可能很大原因在于价格战,通过低价,“劣币驱逐劣币”,不断循环,服务无法实现质的提升。这样看,百世快递(中国)离场,虽然对于周韶宁以及阿里来说是一大损失,但对行业来说肯定是一件好事。
15年的百世已经没了,下一个会是谁呢?
参考来源:
1.电商报:马云背书,周韶宁总算“上岸”
2.新浪财经:百世集团拟赴港上市:阿里持股33% 投票权46.6%超周韶宁
3.南方周末:极兔吃下百世中国快递业务,11亿美元值不值?
4.晚点LatePost:极兔速递 11 亿美元收购百世快递中国区业务,行业进入新一轮整合期